Todo parece subir afuera, pero la realidad es que cae el dólar

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A cinco semanas de que Joe Biden entre a la Casa Blanca y tome el joystick del gobierno de EE UU, la economía norteamericana provocó ayer un fuerte golpe en el tablero internacional que terminó alterando las cotizaciones de casi todo, llevando a la presente crisis por el Covid-19 a un escalón todavía más complicado. Según datos económicos internos de la actividad estadounidense, las fuertes complicaciones del virus, con un rebrote muy importante, no solo frenó el consumo en noviembre, sino que también viene generando malos datos en diciembre y eso obligó a la Reserva Federal a dar otro movimiento al inflador: lanzando más dólares para comprar bonos y otros valores y ratificando que la tasa de interés seguirá en 0% hasta nuevo aviso.

La decisión del titular de la Fed, Jerome Powell y todo su directorio en pleno no llegó por causalidad. Hay mucha preocupación porque, en un solo día, Estados Unidos tuvo 244.000 contagios de Covid-19 y otras 3.600 muertes, lo cual lleva al acumulado de trece meses de virus al récord mundial. De ahí el gran apuro para empezar a vacunar con el producto de Pfizer, que ya tuvo alguna reacción alérgica grave, y la vacuna Moderna, con tal de apagar el incendio del virus.

Obviamente, si empiezan a pasar los días y se comprueba que las vacunas amainan la velocidad de los contagios, la situación puede variar. Pero habrá que ver qué sucede, ya que si los fallecimientos siguen castigando, seguramente se verá a más ciudades y Estados regresando a fases anteriores de las cuarentenas, como está pasando en Europa, y eso le restará aún más fuerza a la actividad económica, lo cual puede derivar en complicaciones insospechadas.

Por supuesto, además de las vacunas, la solución de la FED de arrojar dólares desde helicópteros, tampoco es una solución que se pueda implementar hasta el infinito. De hecho, la suma de estímulos, está provocando una importante debilidad del dólar, generando una vertical suba en muchos activos. Y a partir de ahora empieza otro juego: la recesión, con chance de que haya suba de precios a pesar de la menor actividad.

Distintos informes bancarios venían asegurando hasta ahora que el mercado norteamericano soportaba sin problema una multiplicación de dólares de parte de la FED, ya que el virus estaba frenando la actividad y con eso la circulación de los dólares no era tan intensa, y era posible que la inflación norteamericana no se fuera tanto de línea, subiendo probablemente hasta el 2% o 3% anual.

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Pero la fuerte debilidad del dólar provocó una notable suba de muchas commodities. Además de haber un vuelo en las posiciones refugio, sobre todo en las criptomonedas, y una vuelta en la suba de los metales preciosos, también hubo un firme aumento para los metales básicos y los granos, insumos de todo el complejo industrial norteamericano, con muchos de estos valores elevándose a los mayores valores en 7 u 8 años.

De hecho, con la Fed dándole a la maquinita, en el exterior el dólar bajó 1,7% en Chile, 0,6% contra el euro, 0,5% contra la libra, 0,3% contra el real y el yen y 0,2% contra el mexicano. Y las bajas contra varias monedas ya empiezan a ser importantes, con descensos por ejemplo del 8,5% anual contra el euro y el franco suizo, o con retrocesos del 6,2% contra el yuan, del 5% contra el yen y del 4% contra el chileno o del 2,4% contra la libra.

Toda esta suba en los commodities está empezando a provocar reuniones de directorio en varios bancos centrales, donde las discusiones empiezan a ser muy diferentes a lo que se hablaba hasta ahora: en México, por ejemplo, ya se empezó a discutir si es momento de empezar a subir las tasas de interés, para que la presión inflacionaria no empiece a sacar de caja a toda la economía azteca.

Obviamente, este juego de tensiones entre virus, emisión de moneda e inflación, genera desconcierto en los inversores, que buscan colocarse en valores que no tengan nada que ver con las monedas. Muchos analistas ven ya con precios de burbuja a las acciones y regresó la compra de metales preciosos, algo que había perdido fuerza en octubre y noviembre.

Lamentablemente, como viene sucediendo desde hace rato, esta lluvia de dólares casi infinita no bendice en absoluto a Argentina, que no logra salir del pozo ni con la mejor soja en casi siete años. Tenemos un viento de cola inigualable, pero la desconfianza en el Gobierno hace que la inversión está desaparecida, por lo que tanto los bonos como las acciones locales estuvieron quietos, y el riesgo país continúa inalterado, en las alturas, ocho veces más alto que el de los países vecinos.