Un cambio en el canje del Bono Dual alegró al mercado

Tras el agresivo comunicado del martes, donde el Ministerio de Economía anunció la postergación del pago de capital para los tenedores del Bono Dual (AF20), el Gobierno reglamentó la medida -que fue publicada ayer en el Boletín Oficial - con un artículo que establece también que el bono podrá utilizarse para “futuras suscripciones de títulos denominados en pesos, al valor técnico del citado instrumento calculado a la fecha de cada una de dichas colocaciones”.

Esto despertó entusiasmo entre los inversores porque se interpretó que se lo tomaría al 100 por ciento de su valor cuando en el mercado cotiza actualmente al 60 por ciento, y generó una suba de casi el 12 por ciento de los bonos en pesos. Así los tenedores podrían ganar una importante diferencia y utilizarla como parte de pago de futuros bonos que coloque el Gobierno.

Así, tras la fuerte caída registrada en el día de ayer de los bonos en pesos y en dólares comenzaron las operaciones de ayer en positivo. Los papeles en dólares rebotaron hasta un 2,5 por ciento, mientras que los bonos en moneda local crecían hasta 11,95 por ciento, encabezados por el AF20 que recortaba así las bruscas pérdidas (un poco más del 30 por ciento) que anotó el martes.

Ante la mejora de los bonos, el riesgo país elaborado por el banco JP Morgan cayó un 2,2 por ciento y se alejaba de los 2.000 puntos básicos.

Mientras, el dólar mayorista volvió a subir, en lo que ya parece una tendencia del Banco Central y de su titular, Miguel Pesce, de convalidar una lenta pero persistente alza del tipo de cambio para que no quede atrasado respecto a la inflación. Así, el mayorista subió otros 11 centavos para llegar a $61,23 y el promedio minorista avanzó casi 20 centavos y se vendió a $63,62.

“Creo que es un rebote técnico, donde los inversores toman las palabras de Guzmán señalando que no va a haber nuevos incumplimiento de la deuda en pesos.”, analizó Diego Martínez Burzaco, economista de Inversor Global.

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OTRAS LECTURAS Y SORPRESAS

Ayer, algunos analistas de mercado relativizaban esta visión positiva. “Le van a aplicar un coeficiente de canje”, dijeron. Una lectura del artículo 5 del decreto 141/2020 (que lleva la firma del Presidente y de todo su gabinete) establece que la secretaría de Finanzas y la Hacienda “podrán dictar las normas aclaratorias y complementarias”. De ahí se desprende que desde Economía podrán determinar cuál será el valor al que tomarán al AF20 en cada licitación.

Otra sorpresa del decreto 141 está en el artículo que oficializó que “el pago de la amortización correspondiente a los ‘Bonos de la Nación Argentina en Moneda Dual Vencimiento 2020 será postergado en su totalidad al día 30 de septiembre de 2020, a la vez que se interrumpe el devengamiento de los intereses”. Se pagan hasta hoy, pero no los que se acumulen hasta el 30 de septiembre próximo.

A través del artículo 1 del decreto 141, el Poder Ejecutivo postergó “en su totalidad” hasta el 30 de septiembre próximo, el pago de la amortización del Bono Dual, a la vez que interrumpe el devengamiento de intereses.

En el artículo 2, en tanto, aclara que la postergación dispuesta en el artículo primero “no interrumpirá el pago de los intereses ya devengados de acuerdo a los términos y condiciones originales”, a ser pagados.

La fecha original de vencimiento de capital del Bono Dual AF20 era hoy jueves 13 por un total de $ 105.000 millones. Sin fondos para pagarlo, el Gobierno propuso la semana pasada un canje y solo logró una adhesión del 10 por ciento. Quedaban así $ 95.000 millones para cubrir.

El lunes pasado, el ministerio de Economía convocó a una licitación de tres títulos para recaudar ese dinero. Pero la declaró “desierta” ante la falta de interés de los inversores. Y al día siguiente anunció que el pago del bono se postergaría hasta el 30 de septiembre y que este jueves solo se pagarán los intereses ya devengados, que suman $ 6.400 millones.

Afuera de este “reperfilamiento”, es decir que cobrarán mañana la totalidad del capital, quedarán los bonistas que hayan adquirido menos de U$4 20.000 en este título antes del 20 de diciembre.