Otra prueba de fuego para el Gobierno ante el mercado por el precio del dólar

El viernes, finalmente, el dólar dio algo de respiro a las autoridades del Banco Central, cuando finalmente luego de la suba de tasas de referencia al 40 por ciento, el billete cayó 70 centavos y cerró a $ 22,28 quebrando la disparada alcista que comenzó la última semana de abril y se extendió a los tres días de operatoria de inicios de mayo.

Pero pese a ese alivio transitorio, todas las miradas están puestas en la evolución del mercado a partir de la apertura de hoy, donde se mezclan las expectativas de la consolidación de las medidas anunciadas por el Gobierno, en especial la fuerte suba de tasa con otra no menos fuerte, que es el vencimiento de 674.000 millones de pesos en Lebac, (poco más de la mitad de 1,224.000 millones de pesos emitidos en esas letras) el próximo miércoles 16 de mayo.

Así, analistas de diferentes entidades de servicios financieros, bancos y calificadoras de riesgo evaluaron de manera positiva las medidas adoptadas por el Gobierno el viernes último para contener la devaluación del peso frente al dólar.

VULNERABILIDAD

De todos modos, varios de ellos subrayaron que, más allá de las acciones del Banco Central y los Ministerios de Hacienda y Finanzas, la Argentina enfrenta una situación de vulnerabilidad económica que debe ser atendida.

“Ante la volatilidad del tipo de cambio en las últimas ruedas, el BCRA decidió aumentar en 675 puntos básicos la tasa de política monetaria hasta 40%. El objetivo de la decisión está orientado a disminuir la volatilidad en el mercado de cambios, incentivando la demanda de pesos a estos niveles de tasa de interés”, señaló el director de Sector Público de la entidad de servicios financieros Puente, Marcos Wentzel. También subrayó que “la medida está orientada a brindar mayores garantías al proceso de desinflación”.

Por su parte, el economista jefe de la calificadora de riesgo estadounidense Moody’s, Gabriel Torres, destacó que “el Gobierno anunció varias medidas para hacer frente a las presiones cambiarias”, y señaló que “si bien prevemos que ayudarán a reducir la volatilidad, el reciente debilitamiento del peso refleja una mayor percepción de riesgo para activos argentinos”. “Esto constituye un acontecimiento negativo en términos crediticios para Argentina, que depende de flujos de capital externos para financiar el déficit fiscal y el de cuenta corriente”, afirmó Torres.

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En tanto, el director de Investigación del Banco Mariva, Francisco Velasco, evaluó que “estas medidas emprendidas conjuntamente por el Banco Central y el Gobierno finalmente permitieron cierto grado de alivio para la moneda local”. “Más importante aún es que la magnitud y frecuencia de las acciones llevadas a cabo por el Central en los últimos días constituye una sólida prueba de que finalmente el presidente del Banco, Federico Sturzenegger recuperó el control total de la política monetaria argentina, lo que puede aliviar gradualmente la pérdida de credibilidad que la autoridad monetaria ha enfrentado desde el cambio de objetivos de inflación en diciembre pasado”, indicó Velasco.

Además destacó que “el anuncio de una meta fiscal primaria más restrictiva para este año en el 2,7% del Productor Bruto Interno (PBI), del objetivo original del 3,2%, ratifica que el cumplimiento de los objetivos fiscales es primordial para el Gobierno”. Sin embargo, subrayó que “el hecho de que la economía local continuará enfrentando grandes vulnerabilidades estructurales, es decir, altos déficits fiscales y de cuenta corriente, continúa colocando a Argentina en una posición débil frente a un contexto global más desafiante”.

Por su lado, el analista de banco de inversión brasileño BTG Pactual, Alejo Costa, opinó que “un tipo de cambio en el rango de $ 22 a $22,5 por dólar es justo en el nuevo contexto”. “La respuesta del Gobierno fue apropiada para calmar los mercados y detener el sangrado, pero el paciente sigue siendo crítico”, afirmó Costa. Remarcó que “todavía falta el ancla en el lado de la inflación”, porque indicó que “las tasas reales en estos niveles no pueden mantenerse por mucho tiempo, y el tipo de cambio debe rastrearse para evitar otra venta masiva”.

“La pérdida de credibilidad obligará al Banco Central a permanecer en postura de halcón por más tiempo. Además, la actividad ya sea por inestabilidad, ruido político o tasas más altas tendrá un costo. Puede que no sea muy grande, pero nuestro pronóstico del 2.4% ahora tiene un sesgo a la baja”, puntualizó el analista.

Lo cierto es que las primeras respuestas del mercado frente a las duras medidas del central fueron positivas

No sólo porque el valor del dólar cayó el viernes n70 centavos, sino también porque en el mercado secundario se negociaron el viernes el equivalente a 485 millones de dólares en Lebac a un plazo de 12 días a una tasa menor a la fijada como referencia por el Banco Central: 35 %.