Persisten las señales de alerta en el comercio exterior

Universidad del Este (UDE)

Las importaciones crecieron interanualmente ocho veces más rápido que las exportaciones en el primer semestre, y el superávit cae cerca del 75% respecto al año pasado. Se enciende la preocupación por su sostenibilidad y por un nuevo mes deficitario con Brasil, nuestro principal socio.

El mes de junio cerró nuevamente con un superávit comercial, esta vez de 906 millones de dólares. Aunque levemente superior al de mayo, el saldo resultó un 52% inferior al alcanzado en junio de 2024. La razón principal: las importaciones crecieron a un ritmo muy superior al de las exportaciones.

Las ventas al exterior totalizaron 7.275 millones de dólares, con un incremento interanual del 10,8%. Las importaciones, en cambio, sumaron 6.370 millones y se dispararon un 34,6% frente al mismo mes del año pasado, triplicando así el ritmo de crecimiento de las exportaciones.

Si tomamos el acumulado del primer semestre, las exportaciones alcanzaron los 39.742 millones de dólares, mientras que las importaciones llegaron a 36.954 millones. Aunque el saldo se mantiene en terreno positivo, el dato preocupante es la dinámica: las exportaciones crecieron apenas un 4% interanual, mientras que las importaciones lo hicieron un 34,6%. En otras palabras, las compras al exterior crecieron más de ocho veces más rápido que las ventas. El superávit, aunque vigente, representa apenas un cuarto del obtenido en igual período de 2024.

Estructura de la balanza comercial

En cuanto a la composición del intercambio, el crecimiento interanual de las exportaciones en junio se explicó principalmente por el rubro Combustibles y Energía, con una suba del 74,2%. Sin embargo, al observar el acumulado del semestre, se evidencia un estancamiento en las exportaciones de Productos Primarios y Manufacturas de origen Agropecuario. Las Manufacturas de Origen Industrial crecieron cerca de un 10% interanual, al igual que el rubro energético.

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Del lado de las importaciones, y según la clasificación por uso económico, los mayores incrementos en el acumulado de enero a junio se dieron en vehículos automotores de pasajeros (+132,6%), bienes de capital (+73,8%) y bienes de consumo (+75,5%). La única caída se registró en combustibles y lubricantes (-23,6%), en buena medida por el mayor abastecimiento interno vinculado al desarrollo de Vaca Muerta.

Un dato no menor: el aumento interanual en bienes de consumo es similar al de bienes de capital, e incluso superior al de otras categorías como bienes intermedios o piezas para bienes de capital. Esto sugiere que el repunte importador responde más al consumo que a la inversión productiva.

Este comportamiento desigual de las exportaciones e importaciones se explica en gran medida por factores internos. En primer lugar, un tipo de cambio real poco competitivo encarece los productos argentinos en el exterior, al tiempo que abarata las importaciones, incentivando su ingreso.

En paralelo, el Gobierno nacional ha ido eliminando restricciones al comercio exterior: simplificar y desburocratizar procesos administrativos, relajó el cepo para personas físicas, y elevó los montos a partir de los cuales se pagan aranceles. Estas medidas facilitaron el ingreso de productos del exterior, en un contexto donde la demanda interna empezó a mostrar signos de recuperación.

Brasil: principal socio comercial y déficit persistente

Brasil sigue siendo el principal socio comercial de la Argentina, tanto en exportaciones como en importaciones. En junio, absorbió el 14,8% de nuestras ventas externas, por un total de 1.074 millones de dólares, lo que implicó un aumento interanual del 8,3%. Sin embargo, las compras argentinas desde Brasil fueron aún más significativas: representaron el 26,5% del total importado, alcanzando los 1.690 millones de dólares, con una suba del 68,7% respecto a junio del año pasado.

¿El resultado? Un nuevo mes de déficit comercial bilateral, que ya suma diez meses consecutivos en rojo.

La causa principal radica, como se mencionó anteriormente, en la pérdida de competitividad de nuestra moneda. El peso argentino está más apreciado frente al real brasileño que frente al promedio de las monedas de nuestros principales socios comerciales (el ITCR bilateral con Brasil es menor que el ITCR multilateral). Esta situación abarata las importaciones desde Brasil, pero dificulta cada vez más la colocación de productos argentinos en ese mercado.

Las ventas al exterior totalizaron US$7.275 millones, con un incremento interanual del 10,8%

Este desalineamiento, que ya tuvo efectos similares en el turismo, podría seguir agravándose si no se revierte. De persistir, el vínculo comercial con Brasil profundizará su desequilibrio, restando divisas y afectando aún más el saldo comercial argentino.

En definitiva, si avanza esta dinámica —con importaciones que crecen muy por encima de las exportaciones y un tipo de cambio que resta competitividad—, el déficit comercial parece inevitable. Y entonces, la necesidad de divisas ya no estará solo asociada al pago de deuda, al giro de utilidades o al turismo, sino también al financiamiento de un creciente volumen de importaciones para abastecer el consumo interno.