El consumo creció por sectores, pero los hogares aún se siguen ajustando

El dato sorprendió por su magnitud y por lo que implica en un contexto de recesión: el consumo privado aumentó 11,6% interanual y 2,9% respecto al trimestre anterior, según informó el Indec en su avance de las Cuentas Nacionales del primer trimestre de 2025. En una economía marcada por la caída de ingresos, el enfriamiento de la actividad y una inflación en retroceso pero todavía elevada, la expansión del principal componente de la demanda agregada resultó llamativa para analistas, empresarios y consumidores.

El consumo privado representa más del 70% del Producto Bruto Interno (PBI). Se trata de un motor clave para medir la vitalidad de la economía. Pero cuando se observa el comportamiento de productos básicos como alimentos, combustibles o medicamentos, el escenario es bien distinto: las ventas reales siguen en descenso, la producción de bienes esenciales se contrae y las familias ajustan sus gastos ante la pérdida del poder adquisitivo, según revela un informe de la consultora Qualy.

¿Cómo se entiende esta aparente contradicción entre las cifras oficiales y la percepción social? Para responder esa pregunta hay que mirar con atención la metodología de cálculo del consumo privado en las Cuentas Nacionales, así como los componentes que explican el repunte.

El primer punto es el efecto rebote. Durante el primer trimestre de 2024, el consumo privado se había contraído 5,5% interanual. La base de comparación, por lo tanto, era muy baja. Cualquier recuperación, incluso parcial, genera un salto estadístico importante. El crecimiento actual no implica necesariamente un aumento del gasto real respecto de niveles anteriores a la crisis.

En segundo lugar, influyeron segmentos del consumo muy puntuales, como electrodomésticos, electrónica, vehículos y turismo, que recuperaron terreno por mejoras en los precios relativos. Mientras los alimentos y productos de primera necesidad subieron por encima del promedio, otros rubros se mantuvieron más estables o incluso bajaron en términos reales.

Un tercer factor fue el aumento del financiamiento al consumo. Según datos privados, los préstamos personales crecieron 222% interanual en términos reales y el uso de tarjetas de crédito aumentó 65%. Esto sugiere que muchas familias recurrieron a endeudamiento para mantener su nivel de gasto, sobre todo en bienes durables que habían postergado durante 2024.

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La estabilización del tipo de cambio oficial y una desaceleración de la inflación también modificaron las expectativas. Algunos hogares decidieron adelantar compras ante la percepción de que los precios podrían subir en los próximos meses. Esa recomposición de stocks tuvo impacto especialmente en sectores de clase media, que aprovecharon promociones o cuotas sin interés.

El Indec mide el consumo final privado como el valor de todos los bienes y servicios utilizados por los hogares para satisfacer directamente sus necesidades. Esto incluye alimentos, vestimenta, transporte, salud, educación, recreación, electrodomésticos y otros rubros. También se incorporan servicios imputados, como el valor de alquileres para viviendas propias, lo que puede distorsionar la lectura frente al gasto monetario real.

Cuando se analiza por rubro, se observa que el crecimiento del consumo no fue homogéneo. Por ejemplo, las ventas de frutas aumentaron por mejoras en sus precios relativos, ya que subieron la mitad que el promedio de los alimentos. En contraste, los artículos de limpieza, perfumería y medicamentos mostraron caídas en las cantidades vendidas. El consumo en supermercados bajó más de 13% interanual en abril y las ventas en combustibles retrocedieron 13,3% en el primer trimestre.

La industria de bienes básicos tampoco muestra señales de repunte. Según el Indec, la producción de lácteos cayó 16% interanual en abril, mientras que la de bebidas bajó casi 12% y la de textiles, más del 19%. Estos números reflejan una demanda interna debilitada, a pesar del repunte que indican las estadísticas agregadas.

Otro punto importante es que el consumo público, es decir, el gasto del Estado en bienes y servicios para la población, cayó 2,6% interanual, y la formación bruta de capital fijo, que mide la inversión, se desplomó 23,4%. Esto evidencia un modelo económico con menor impulso estatal y escasa renovación productiva, apoyado casi exclusivamente en la demanda de los hogares, cuyo crecimiento resulta difícil de sostener si no mejora el ingreso disponible, dice el informe.

El contexto laboral no acompaña esta aparente expansión del consumo. La desocupación aumentó, el empleo informal creció y los salarios reales todavía no recuperan la caída sufrida durante el último trimestre de 2024. La inflación bajó, pero sigue en niveles elevados: 4,2% en junio y acumulada del 71% en el primer semestre. Por eso, muchas familias sienten que su situación no mejora, a pesar de que los indicadores globales muestran un repunte.

En este panorama, el crecimiento del consumo privado en las Cuentas Nacionales no refleja una mejora generalizada del bienestar. Más bien, evidencia un comportamiento segmentado, apoyado en rubros puntuales y en estrategias defensivas de los hogares. La compra de bienes durables, el mayor uso del crédito y el cambio en las expectativas jugaron un rol relevante en este trimestre, pero no compensan la caída de los productos esenciales ni la precarización de las condiciones de vida.

El dato oficial debe leerse con cautela. Es cierto que marca una recuperación estadística luego del ajuste profundo del año pasado. Pero no alcanza para afirmar que la economía esté en un sendero sólido de crecimiento. Mientras los alimentos, los medicamentos y los servicios básicos sigan alejados del alcance de una parte importante de la población, el consumo seguirá mostrando un doble rostro: números positivos en los reportes técnicos y una realidad cotidiana más austera en las góndolas y en los hogares.