Dólar, tasa, acciones, Lebacs: las opciones de los ahorristas para ganarle a la suba de los precios

Ganarle a la inflación es el primer desafío de cualquier ahorrista. Para ellos es clave mantener el valor del dinero. Y a diferencia de lo que sucede con los inversores externos, que sacan suculentas ganancias en dólares invirtiendo en el país, los ahorristas locales no compiten con la variación del tipo de cambio, sino con el alza del costo de vida.

Días antes del anuncio sobre la modificación de las metas de inflación para 2018, el billete verde se había disparado, pero luego Federico Sturzenegger confirmó que seguirán altas las tasas.

LO ÚNICO CLARO

De esta forma, la única tendencia clara respecto al futuro económico del país es que las tasas se mantendrán altas, como forma de frenar la suba de los precios.

Esto detuvo la tendencia de numerosos ahorristas que tendieron a desprenderse de las Lebacs para armar portafolios en dólares. Sin embargo, la situación se frenó en la semana que acaba de concluir con un dólar que se consolidó en $19, pero que dejó de tender a la suba.

Los inversores apostaban a una caída de hasta 2 puntos porcentuales (es decir, del 28,75% al 26,75%) en las tasas, pero Sturzenegger convalidó apenas un descenso “testimonial” de 0,75 y dejó la tasa de referencia en 28%.

Los ahorristas advirtieron que las inversiones en pesos aún gozaban de buena salud y que, incluso, podrían rendir más que el billete verde. Así las cosas, el dólar (que había trepado hasta los $19.40) comenzó a replegarse, perdiendo gran parte del terreno ganado en días previos.

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Así como el Gobierno redefinió la meta de inflación para 2018, los inversores reajustaron sus carteras.

Así, las Lebacs van a seguir manteniendo su atractivo, combinadas con algunos títulos en moneda extranjera”

Para algunos expertos es aconsejable armar un portafolio con fuerte predominio de las Lebacs, un 50%, en un 40% en activos en dólares Bono argentina 2117 y el Bonar 2022 y por el lado de las acciones apuntan a Pampa, Metrogás, Central Puerto y Mirgor. En general se cree que las acciones energéticas y bancarias tendrán un buen año.

Es que más allá de que el año recién comienzan, algunas acciones como Central Puerto, Transener y Holcim, llevan ganados más de dos dígitos en apenas otras tantas semanas, con rendimientos que llegaron al 32,08, 22,27 y 21,74 por ciento, respectivamente.

En este contexto, el “carry trade” seguirá siendo un buen negocio (ver aparte) y pronostican larga vida a la bicicleta financiera, es decir , desarmar posiciones en dólares, comprar Lebacs para aprovechar los altos tipos de interés y, con lo obtenido, recomprar más moneda estadounidense.

Con relación a las tasas, los especialistas consideran que el Banco Central se mantendrá en modo pausa hasta que se digieran los aumentos de precios regulados y las paritarias más representativas.

Es por eso que en un escenario donde en esta semana las reservas tocaron su techo histórico y se espera un buen ingreso de dólares por exportaciones agrícolas y emisiones de deuda, la recomendación de los especialistas es quedarse en pesos.

Por ahora, las Lebacs a corto plazo son el mejor instrumento en especial para los inversores externos.

En cambio, los bonos a largo plazo en dólares están muy expuestos a la evolución de la tasa de referencia en Estados Unidos.

Por eso estos especialistas consideran que los bonos a mediano plazo son los que ofrecen mejor balance entre el riesgo y la rentabilidad.

Además de las Lebacs, otros especialistas recomiendo las Letes en dólares, que es como comprar divisas al tipo de cambio mayorista que marca el Banco Central y que otorgan más de 2% anual

Para una cartera de riesgo moderado, también se recomienda un 60% de títulos públicos, concentrados preferentemente en los Bonar 2024 y en los Discount en dólares

Pero, para ahorristas más conservadores se sugieren los fondos de inversión en renta fija (bonos) de corto plazo, ya que permiten ingresar en moneda local y salir posicionados en dólares. Otros analistas, coinciden en que se deben mantener activos en pesos, aunque con una exposición algo menor.

GANANCIAS

Otro de los temas a tener en cuenta en este 2018, como nueva variable es el gravamen a la renta financiera, que incluirá una alícuota del 5% en pesos y del 15% en dólares. El impacto será para inversores minoristas, que hasta ahora estaban exentos. Los corporativos, como empresas y bancos, ya estaban alcanzados.

Por eso hay que recordar que el mínimo no imponible se fijó en $66.900, lo que significa que la alícuota correspondiente en cada caso se cobrará sobre el excedente de este monto. Se mantiene la exención de Bienes Personales

Los títulos públicos en dólares abonan el 15% sobre los intereses pagados, al igual que los papeles que ajustan su capital en función de la evolución del tipo de cambio, y los plazos fijos en dólares y las rentas en pesos pagarán 5%. Alcanza a los plazos fijos y bonos, incluyendo a las Lebacs, considerando tanto las ganancias de capital como los intereses.

Las acciones locales permanecen exentas, mientras que los ADR argentinos y acciones extranjeras tributan el 15% y los fondos comunes también quedan alcanzados: si son en pesos, pagan el 5% en concepto de renta financiera. Si son en dólares, el 15%.

Un punto que jugaría decididamente a favor del mercado local es que la Argentina deje de estar catalogada como “mercado de frontera” y sea ascendida a la categoría “emergente”.

La decisión está en manos del banco Morgan Stanley. Una resolución favorable (en junio) contribuirá a dinamizar el caudal de inversiones y tendrá un efecto positivo en el riesgo país.