El Gobierno sobrecumplió con las metas fiscales de 2017, pero subsisten las dudas

El Gobierno sobrecumplió la meta fiscal, dado que el resultado primario fue deficitario por $404.142 millones o 3,9% del PBI, lo que implica un sobrecumplimiento respecto a la meta oficial (4,2% del PBI). Este resultado fue anunciado con gran destaque por parte del ministro de Hacienda Nicolás Dujovne, sin embargo hay sectores que encienden luces rojas respecto a este resultado (ver aparte)

Lo cierto es que según un trabajo de la consultora Management & Fit, si agregamos el pago de intereses de la deuda pública (a acreedores del sector privado), el déficit financiero totalizó $629.050 millones, o 6% del PBI.

FRAGILIDAD

A pesar de la buena performance, la situación fiscal continúa siendo de suma fragilidad, ya que se trata de un desbalance históricamente alto (ver gráfico).

Además, al ser financiado, principalmente, por deuda en el mercado internacional, deja expuesta a la economía a cualquier shock externo.

La recuperación económica empujó los ingresos del que totalizaron $1.998.083 millones en 2017, aumentando 22,6% respecto a 2016 y ubicándose 2,1 puntos por debajo de la inflación (24,7% en el acumulado).

De todos modos, no debe soslayarse la influencia del blanqueo impositivo efectuado entre noviembre de 2016 y marzo de 2017, que aportó unos $147.271 millones.

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Excluyendo los fondos del blanqueo, el crecimiento de los ingresos fue de 28%, lo que equivale a un aumento en términos reales.

La buena performance de los recursos públicos fue explicada por la reactivación económica, que empujó la recaudación impositiva, destaca el informen de Management & Fit.

SUBEN LOS INGRESOS

De hecho, los ingresos tributarios sumaron $1.844.866 millones el año pasado (92% del total), aumentando 20% en comparación con 2016 (26% sin blanqueo).

A pesar de ser un año electoral, el Gobierno contuvo el incremento del gasto.

El gasto primario se expandió 21,8% en 2017, es decir 2,9 puntos por debajo de la inflación.

El gasto corriente (91% del total) fue el de mayor suba en el año (22,5%), debido principalmente a las prestaciones sociales y a gastos de funcionamiento (36,7% y 26,4%, respectivamente) y en menor medida por las transferencias a provincias y otros gastos corrientes (12,3 y 14,7%).

A su vez, es destacable la caída de los subsidios económicos, que retrocedieron 22,5% en 2017 y que probablemente continúen con esta tendencia durante 2018.

Por otra parte, el gasto en capital (que representa apenas 9% del total) avanzó 14% durante el año pasado, situándose casi 11 puntos por debajo de la inflación.

Según Management & Fit, en este contexto, el desafío fiscal continúa en 2018.

El Gobierno se planteó un objetivo de déficit fiscal primario de 3,2% del PBI, o sea, un recorte de 0,7 puntos respecto al resultado del año pasado.

costo adicional

Es cierto que la reforma tributaria y el pacto fiscal con las provincias implican un costo para el Estado Nacional (que la consultora estima en torno al 0,8% del PBI).

Además, la transferencia de utilidades del Banco de la Nación Argentina, la reforma previsional y el impuesto especial del Revalúo Impositivo bien podrían compensarlo (para ello es clave, sobre todo, un buen acogimiento del sector privado al revalúo).

Teniendo en cuenta, además, que el Gobierno pretende avanzar con una reducción de la presión tributaria, el cumplimiento de la meta descansará en lograr recortar el peso del gasto en el Producto.

En este sentido, la recomposición tarifaria es clave para alcanzar el objetivo fiscal, aunque complique (aún más) el proceso de desinflación, destaca en su informe Management & Fit.